Ecco perché investire sullo yen potrebbe essere una buona idea

Il 2024 potrebbe essere l’anno giusto per investire sullo yen. Ecco per quale motivo e tutto quello che bisogna sapere a riguardo

Il valore dello yen potrebbe aver raggiunto il suo apice, poiché la Fed si prepara a ridurre i tassi d’interesse. Di conseguenza, la valuta giapponese emerge come una delle migliori opportunità di investimento tra le valute dei Paesi del G10, specialmente dopo la decisione della Bank of Japan di abbandonare la politica di controllo della curva dei rendimenti. Ecco tutte le previsioni per quest’anno.

Investire sullo yen nel 2024, ecco perché potrebbe essere una mossa giusta

Numerose istituzioni finanziarie, inclusa Union Bancaire Privée (UBP), hanno rilasciato previsioni ottimistiche per lo yen e per l’economia giapponese. Peter Kinsella, Global Head of Forex Strategy di UBP, ha delineato quattro motivi che supportano le previsioni positive per lo yen nel 2024. Secondo le proiezioni della banca, lo yen dovrebbe continuare ad apprezzarsi nel corso dell’anno, con un previsto movimento al ribasso del cambio USD/JPY fino a circa 135 entro la fine dell’anno, accompagnato da una riduzione dei rischi. Kinsella prevede un’apprezzamento dello yen sul dollaro americano del 6% e ha fornito una panoramica delle prospettive per lo yen, il cambio USD/JPY e l’economia giapponese nel 2024 e nel 2025.

Secondo le proiezioni della Union Bancaire Privée, nel corso del 2024 e del 2025 la Bank of Japan (BoJ) avanzerà gradualmente verso la normalizzazione della sua politica monetaria. Attualmente, la banca centrale giapponese è l’unica che mantiene tassi di interesse negativi. Nel 2023, la BoJ ha modificato la sua politica di controllo della curva dei rendimenti, consentendo ai rendimenti dei JGB a dieci anni di salire fino a circa l’1%, rispetto al tetto precedente dello 0,1% impostato dalla Bank of Japan.

Nel report, Union Bancaire Privée ha spiegato che “La Bank of Japan ha continuato a perseguire una politica monetaria più accomodante rispetto alle altre principali banche centrali, come indicato dal tasso di deposito attuale pari a -0,1%. La Banca centrale giapponese è l’unica tra le principali banche centrali ad adottare un tasso di deposito negativo. Tuttavia, i mercati prevedono che la Banca centrale del Giappone lo aumenterà quest’anno. Riteniamo che la Bank of Japan attenda ulteriori dati sulla traiettoria delle dinamiche dell’inflazione di base giapponese prima di procedere con l’aumento del tasso di deposito. Questo implica che probabilmente aspetterà la conclusione delle trattative salariali sindacali di marzo prima di prendere una decisione”.

Gli analisti prevedono che i tassi di interesse in Giappone non saliranno come nel resto del mondo, raggiungendo al massimo lo 0,50%. Questo livello è in linea con la maggior parte delle stime sul tasso d’interesse neutro giapponese. In sostanza, si discosta nettamente dai tassi intorno al 4-5% attuati dalla Banca Centrale Europea, dalla Federal Reserve o dalla Banca d’Inghilterra. È importante notare che in Giappone l’inflazione è stata notevolmente più contenuta rispetto al resto del mondo. Tuttavia, gli investitori non dovrebbero aspettarsi una rapida normalizzazione monetaria.

Nel 2023, sotto la guida del nuovo governatore Ueda, la Bank of Japan ha indicato che stava valutando un progressivo cambiamento di politica monetaria. Questo perché la BoJ è particolarmente attenta a eventuali effetti collaterali negativi che potrebbero derivare da un repentino abbandono del suo mix di politiche non convenzionali.

Previsioni dollaro/yen

Le previsioni per lo yen sono moderate nel breve termine. È improbabile un apprezzamento significativo dello yen prima del secondo trimestre del 2024, nonostante le prospettive positive per il resto del 2024 e il 2025. La banca spiega che nei prossimi mesi il recente calo dei rendimenti decennali statunitensi continuerà a esercitare pressione al ribasso sul cambio USD/JPY.

Il rapporto USD/JPY ha una lunga storia di correlazione con i rendimenti decennali statunitensi, e i rendimenti attuali suggeriscono un cambio USD/JPY inferiore a 140. Se le pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti e a livello globale continueranno a diminuire nei mesi a venire, i rischi per i rendimenti statunitensi si attenueranno, aprendo la strada a un ulteriore calo del cambio USD/JPY, probabilmente a partire da marzo.

D’altro canto, è meno probabile un apprezzamento significativo dello yen nel primo trimestre, principalmente perché la Bank of Japan non intensificherà la sua politica monetaria, e anche perché il sentimento di rischio rimarrà probabilmente positivo, limitando così la forza risalita dello yen giapponese.

Possibilità di ripresa per lo yen

In aggiunta, al momento lo yen mostra un basso profilo valutario. In termini di valutazione standard, come la ponderazione commerciale o il tasso di cambio effettivo reale, lo yen non ha mai registrato valori così bassi. Questo profilo valutario ridotto suggerisce che è improbabile un ulteriore indebolimento dello yen, e la diminuzione delle pressioni inflazionistiche globali agirà contro un eventuale deprezzamento dello yen.

Inoltre, ciò implica che anche un catalizzatore minore potrebbe innescare un’ulteriore tendenza di apprezzamento dello yen. Vi sono diversi possibili catalizzatori, che vanno dall’innalzamento dei tassi da parte della Banca centrale giapponese al declino dei rendimenti statunitensi. Anche importanti flussi di capitale verso la valuta nipponica potrebbero essere sufficienti per spingere lo yen al rialzo sul mercato forex.

Il mercato azionario giapponese

Infine, negli ultimi mesi c’è stato un crescente interesse degli investitori sulle prospettive dell’azionario giapponese. Attualmente, offre un profilo rischio/rendimento estremamente interessante grazie a valutazioni convenienti, una crescita degli utili solida e miglioramenti significativi nella governance aziendale.

Nel corso del 2023, l’azionario giapponese, rappresentato dall’indice Nikkei e dal Topix, ha registrato consistenti guadagni in termini di prezzi, e si prevede che ci saranno ulteriori incrementi nei prossimi anni. Questo scenario suggerisce che lo yen potrebbe apprezzarsi in risposta a ingenti flussi di capitale verso il mercato azionario nazionale. Questo fenomeno non si è verificato in misura significativa negli ultimi anni, e l’afflusso di capitali contribuirà a una pressione marginale di apprezzamento sullo yen.

In merito agli afflussi di capitale, si è notata di recente una moderazione nei prezzi dell’energia negoziata a livello mondiale. Questo sviluppo rappresenta un punto a favore dello yen, in quanto prezzi energetici più bassi favoriscono un ampliamento degli avanzi commerciali e delle partite correnti del Giappone. Tale circostanza si traduce in un impatto positivo sul tasso di cambio dello yen rispetto alle altre valute.

In sintesi, nel 2024 si delineano diversi potenziali catalizzatori per un apprezzamento sostenuto della moneta giapponese sul mercato Forex. Queste sono le ragioni alla base delle previsioni ottimistiche della banca per lo yen.